北京8月21日电/华讯通/－－2008年上半年，公司实现营业收入29，023.89万元，同比增长81.82%；归属于母公司所有者的净利润2801.22万元，同比增长85.06%。每股收益为0.146元，ROE为4.93%。同时预计2008年前三季度归属于母公司所有者的净利润同比增长80%～110%。

　　1．营销网络扩大和收购宝鸟效果显现营销网络不断扩大是收入大幅增长的主要推动力。2008年6月底，全国网点增长到619家，较2007年年底增加了34家（或增长了5.81%）；积极实施大店策略，引导加盟商扩店开大店，成效显著，全国500平方米以上的大店数量已达24家；总共拥有30～40家自营店，自营店毛利率达到60%～70%，高于加盟店，提升了整体的盈利能力。我们认为公司未来大店和直营店的示范效果也将继续发挥；2008年上半年公司单店销售增长约5%，产品提价也有5%左右，直接增加了公司的利润；2008年4月11日完成对宝鸟服饰的收购，扩大公司收入水平。

　　2008年4月～2008年6月公司合并宝鸟公司的净利润为778.04万元。分季度来看，公司2008年第二季度收入和归属于母公司所有者的净利润分别为1.71亿元和1997万元，同比分别增长了134.82%和96.75%，单季每股收益为0.1元。

　　2．存在的问题费用增加明显。2008年上半年，公司期间费用达到9735万元，同比增长了112.36%，超过收入的增幅。主要是因为宝鸟公司纳入合并范围，销售规模扩大相应销售支公司点评3/5出增加以及直营网点增加导致销售费用增长了101.82%；工资福利费支出增加导致管理费用同比增加119.94%；利息费用增加导致财务费用同比增加473.02%。

　　非经常性收益因素消失。公司2007年度实现净利润8293万元，部分原因在于2007年度享受国产设备抵免企业所得税税收优惠政策、执行新会计准则不再计提福利费等“非经常性的因素”增加净利润1462万元。上述影响因素在2008年度不存在，故预计2008年全年净利润较2007年度的增长幅度低于2008年前三季度净利润较2007年前三季度的增长幅度。另外，我们看到2008年上半年单店净利润为4.53元，而2007年年底这个数据为14.18万元，数据下滑的主要原因是计算的时间跨度不同以及2007年非经常性收益的贡献。

　　3．全年有望达到30%以上增长公司预计2008年前三季度归属于母公司所有者的净利润同比增长80%～110%。2007年同期归属于母公司所有者净利润为2400万元，据此，2008年前三季度净利润约为4321～5041万元，折合每股收益0.23～0.26元。公司所出的行业四季度是旺季，其后是二季度、三季度和一季度，从公司2007年各个季度来看，第四季度的贡献最大。所以，我们认为，公司2008年全年可以达到0.57元的每股收益，全年有望达到30%以上增长，同时维持2009年0.77元的预测，按照8月15日15.79元的收盘价格来计算，PE分别为27.7和20.5倍，PS值分别为4.18和3.07倍，和国内同行以及香港上市的同行比较，估值上并不具备优势，所以维持“推荐”评级。

    浙江报喜鸟服饰股份有限公司简介：

    浙江报喜鸟服饰股份有限公司成立于2001年，注册资本7200万元，主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。公司坚持走国内高档精品男装的发展路线，在国内率先引进专卖连锁特许加盟的销售模式，目前已拥有形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的专卖店500多家，建立了我国运作最为规范、网络最为健全的男装专卖零售体系之一，是浙江省"五个一批"重点骨干企业。
   
    消息来源：报喜鸟服饰
    源自：华讯通